本周一股市，在对银行股率先试点优先股这一憧憬推动银行股急涨，并带动上证综指收盘大涨3.39%。周一股市的放量大涨终于突破了大盘指数横盘整理的格局,股市上涨的小牛反弹行情趋势正在悄然形成.

制度红利开始释放

随着国债期货重出江湖，金融改革再进一步，而A股的制度改革—推出优先股也逐渐成为市场共识，因此也有了9月9日A股市场出现大幅高开，以银行为首的权重股推动沪指大幅走高。

从定义上看，优先股相对于普通股，主要体现在利润分配及剩余财产分配方面享有优先权。同时，在投票表决权上做出让步，一般只有知情权、建议权、质询权等，但无表决权或者受到显著限制。

优先股更接近于永续债。所谓永续债，一方面没有普通债券具有的付息还本期限，比如五年期债券、十年期债券等；另一方面它却具有债券的特征，即优先分红，不参与公司经营、无投票权等。

    优先股的推出，将是新一轮“股改”吗？将诞生新一轮的“股改行情”吗？从金改行情，到经济结构转型的创业板行情，再到上海自贸区行情，制度红利已经开始释放，一轮隐秘小牛市反弹行情或将启动。

   无论“金改”还是“结构转型”，着力点都是实体经济。但是，优先股的着力点却是资本市场，这能与8年前的“股改”相提并论。

    优先股改革同样有望解决困扰A股的再融资顽疾。首先，优先股的发行可以丰富市场的投资结构。看重现金红利的投资者可投资优先股，而希望分享公司成长成果的投资者则可以选择普通股。

    其次，优先股的出现不会影响普通股的每股净资本，也不能参与公司的其他分红。而即使支付给优先股股东的股息要从公司税后利润中扣除，也只会微量影响每股收益。但考虑发行优先股后带来银行规模增速的加快，进而导致税后利润的增加，发行优先股对普通股还有正面效应。

    最后，优先股不会增加新股发行规模，不会对资本市场产生流动性压力，也不会给资本市场带来波动和恐慌。这或许是解决A股再融资顽疾的可行性方法。

    在美国处理AIG危机时，国家需要对AIG开展救助。国家如何介入呢？一些欧洲国家采用国有化、国家注资的办法，但美国人比较反感国有化，认为国有化会影响私营企业的积极性，会影响市场效率，因此就需要一种安排，既体现国家投入资金的成本，又要保持公司的私人治理，防止国家资本干预企业经营。这种情况下，优先股是个有用的工具，在救助AIG时美国政府就采用了这一工具，实现了上述目标，体现了优先股作为一种重要的资本市场工具层次所能发挥的独特作用。

    维稳行情为了IPO重启

自从前任证监会主席启动的IPO审查后，IPO的新股发行至今还停止着，对于管理层而言，维稳股市然后再重启IPO新股发行是其当下工作的重中之重。

本轮维稳反弹行情看表面看似热点散不成章法，实则是热点轮翻上涨个股涨幅惊人，而具有这样大规模资金实力的机构只有国家队。目前市场的机构从公募基金到证券公司，再到私募基金，早都被这五年的熊市套得死去活来奄奄一息，根本没有能力发动行情。

目前能在多个板块建仓并展开攻击的只有国家队，有资金攻击银行股的除了国家队没有任何机构敢向银行股发动攻击。更重要的是能够单边拉个股多个涨停板，而管理层并没有查的只有国家队。

因此，可以肯定本轮反弹行情是国家队启动的股市维稳反弹行情，其目的是当下股市需要稳定，只有股市上涨后才能重启IPO新股发行。

    综上所述，一轮在维稳背景下的小牛反弹行情正在形成。但是在中期反弹趋势形成时，短线正在面临技术上阻力，即本轮从上证指数2444点回调下来时的第一轮横盘整理区域2250至2300点，将成为本轮反弹行情的第一个技术上的阻力区域。

专家简介：

宏皓：原名：章强。著名金融学家、融资专家、北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员、中国金融智库首席金融学家，政府、上市公司金融顾问，央视网财经评论员。

根据各大高校EMBA及总裁班生源大部分是由房地产公司和银行高管构成，为了满足不同行业的学员听课需求，因此推出金融学家宏皓教授《房地产发展趋势及投融资管理与银行金融创新》2天的实战课程，宏皓教授是国内目前唯一同时在资本运作、投融资领域以及长期给各大银行总行分行高层讲授银行金融创新发展的顶级金融实战专家。

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