今年一季度美元曾是全球最强势的资产之一，但4月至今表现欠佳。有迹象表明，美元下行还没有结束。

去年下半年至今年一季度，美元上涨的速度达到40年最高水平。但4月中旬开始，美元兑欧元贬值7%，兑英镑贬值6%，数次刷新年内新低。目前，美元短期内的走势成了各大金融机构外汇策略师的争论焦点。

在3月初欧央行开始QE，美联储同时暗示对加息不再有“耐心”时，投行认为这对今年美元兑欧元的走势有决定性的影响。德意志银行曾预测欧元今年将与美元平价，在2016年将跌至0.90美元。

然而目前美国经济数据难觅复苏迹象，不少分析人士已改变立场。

美国复苏不及预期

今年一季度，市场对美联储首次加息的预期中值为6月。但从3月末开始，一系列美国经济数据不及预期，市场对负面经济数据反应更加迅速，也更为敏感。4月美元指数下跌3%。

外汇交易及信息供应平台FOREX.com研究主管Kathleen Brooks表示，“如果接下来经济数据一直不及预期，首次加息甚至可能被推迟到明年。这基本可以奠定美元下跌的趋势。”

然而，欧洲经济复苏更难称强势，希腊问题迟迟得不到解决，而欧盟第三大经济体英国退欧全民公投最早可能在明年举行。政治不稳定对欧元长期走向有决定性影响。

瑞信全球外汇策略主管Shahab Jalinoos因此认为，美元近期的表现只是暂时性调整。Jalinoos在研究报告中称，“近期美元不涨是牛市后的必然趋势。美元早就应该出现回调。”

Jalinoos称，每一轮美元牛市后，回调均值为6%，平均持续约两个月。

欧洲通胀抬头

欧洲经济一直受到通缩的威胁，美元升值的同时，欧元大幅贬值，但现在出现了逆转。

花旗银行外汇专家Steven Englander解释称，近期欧元强势是由于欧元区经济数据较好，并不代表美元已陷入长期疲弱。欧元区国债收益率暴涨或是欧元升值最主要的因素。

花旗此前预计，欧元“短期将游离在1.10美元，无限接近平价……中期更现实的预测是0.88-0.90美元。”

尽管如此，欧央行2016年9月之前不会停止购债计划，但美联储加息很有可能发生在今年年内。瑞信认为下半年欧元将回到一季度水平。