我们先来看看当时到底是什么情况。伊利公告说，2007年前三季度，伊利股份实现净利润3.3亿元，但这部分利润无法抵消股权激励的会计处理带来的损益额度，因此伊利2007年度亏损成为既定事实。伊利亏损的原因很明显了：造成其亏损的原因正是当初受到市场资金热捧时的题材——股权激励。因实施股权激励计划导致原来可实现盈利的公司出现亏损，这实在是开了一个天大的玩笑。

到底是什么样的股权激励方案，能让一个绩优股亏损？

　　实际情况是，2007年度伊利股份所赚取的利润连支付给该公司股权激励的成本都不够。也就是说该公司2007年所赚的钱，全部分给该公司高管及其他激励对象还不够，而留给该公司及广大投资者的就是利润亏损。

之所以会出现这种现象，原因在于伊利股份在股权激励方案的设计上出了大问题，这份股权激励方案把股权激励门槛定得太低。伊利股份股权激励的行权条件主要为：首期行权时，伊利股份上一年度扣除非经常性损益后的净利润增长率不低17%，且上一年度主营业务收入增长率不低于20%；首期以后行权时，伊利股份上一年度主营业务收入与2005年相比的复合增长率不低于15%。这样的行权条件在上市公司中实在是小菜一碟，简直就如白送一般。尤其是首期以后的行权，甚至不考虑净利润增长的因素，如此一来，就算2007年伊利股份的利润出现亏损了，但只要主营业务收入与2005年相比的复合增长率达到了15%，该公司的股权激励同样还符合行权条件的要求。与之相对比，2004年蒙牛上市前，与大摩等风险投资签署了一份“对赌”协议：即蒙牛要在未来3年内年盈利复合增长率达到50%，否则蒙牛管理层就必须将所持7.8%的公司股权，即7830万股转让给大摩等外资股东。伊利股份股权激励门槛之低由此可见，这也正是出现伊利股份股权激励导致公司利润亏损的原因所在。

所以，今后公司在设计股权激励方案时，一定要非常重视股权激励方案的设计，不要闹出像伊利股份这样的天大笑话。